Paul Graham y su Guía de inversores para “hackers”

Paul Graham es, entre otras cosas, uno de los fundadores de Y Combinator.

Y Combinator es un modelo muy interesante de fondo de capital semilla. Hacen pequeñas inversiones cuando las empresas son prácticamente ideas, aproximadamente USD20.000 por entre el 2% y 10% de participación. Reunen a todos los Start-up por 3 meses en una especie de Start-up School, no les piden Business Plan, ni Powerpoint. Buscan “hackers” en potencia que desarrollen sus ideas. Sus inversiones son en tecnología: Internet y software principalmente.

Pero este post era acerca de Paul Graham. y sus famosos ensayos. Encontré algunos traducidos al español y valen la pena ser compartidos.

The hacker Guide to Investors es uno de esos ensayos.

Les recomiendo leerlo lo pueden encontrar como “Manual sobre inversores” traducido por Babalum en su blog. Esta en 11 posts así que a leer con tiempo.

Manual sobre inversores (para hackers), por Babalum.

Algunas citas aleatorias...
Enseñar a emprendedores tecnológicos como tratar con inversores es probablemente la segunda cosa más importante que hacemos en “Y Combinator”. La primera cosa importante para una startup es hacer algo bien.
¿De donde salen los inversores ángeles? De otras startups. Es por ello que lugares con una alta concentración de startups se benefician de un cierto efecto de mercado…
Los inversores hacen mucho más para las startups que simplemente darles dinero. Suelen ayudarles a hacer buenos tratos y introducirlos a personas que les pueden ayudar. De hecho, diría que lo que diferencia a los buenos inversores de los mediocres es la calidad de sus consejos. Muchos inversores dan consejos, pero solo los mejores dan buenos consejos.

Ser rechazado por inversores no significa mucho.
Los inversores son emocionales.
A los inversores les gusta invertir conjuntamente.
Los inversores tienen un perfil de riesgo distinto a los fundadores.
Hay mucha variedad de inversores.

Y muuucho mas…

Tengan en cuenta la diferencia entre Business Angels y fondos de capital de riesgo. Y principalmente que el capital de riesgo en EEUU y especialmente en Silicon Valley tiene un estado de desarrollo muy superior al local lo que lo hace diferente…pero los drivers son siempre similares.
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Archivo

Este mes se cumple un año desde que empece con el blog! Guau, finalmente con altibajos pude ir estabilizando y encontrando algunos espacios para escribir... Muchas cosas interesantes suceden alrededor de un blog (ya haré un post especial...)

Se me ocurrió agregar un menú con algunas cosas y a falta de páginas estáticas en blogger publico este post en forma de Archivo que irá evolucionando.

De paso quizás descubran algunos post interesantes...

ENERO 2008
Video: Inversores Angeles para emprendedores
Venture Capital: predicciones 2008
Venture Capital: donde invirtieron en 2007.
Business Angels: Como obtener mejores retornos. Cómo elegirlos.
Nació Santino Ruani
Rendimiento de Business Angels, ¿Cuanto ganan? ¿ganan?
Lavado de cara para el blog

DICIEMBRE 2007
Feliz 2008
Emprendedores 2.0 - excelente video
Asimetría de Información el principal enemigo de las inversiones de riesgo
Catching up
Como llamar la atención de un socio estratégico?
El poder de las inversiones ángeles

NOVIEMBRE 2007
Glosario capital de riesgo
4 tipos de errores al buscar capital de riesgo
Conseguir capital de riesgo no garantiza el éxito

OCTUBRE 2007
Una nueva forma de Invertir: Business Angels
La mejor forma...
Día del Capital de Riesgo. Sugerencias para incentivarla?
Viento a favor para el retorno de los capitales de riesgo
Blog de Vanesa Kolodziej
A ponerse las pilas
Concurso INNOVAR
En Busca de Fondos – El Cronista IT Business
Planeta web 2.0
Barcamp - Buenos Aires

SEPTIEMBRE 2007
Videos de presentaciones - Startup 2.0
Inversores y sexo
II Seminario sobre Capital de Riesgo
Change This – Biblia de Bootstrapping
Inversores Angeles en Semana Pyme 2007

AGOSTO 2007
Decirlo siempre es más fácil que hacerlo

JULIO 2007
MercadoLibre a cotizar en Bolsa
Valuación Pre-Money y Post-Money
4to Foro de Capital de Riesgo y un buen momento para emprender
De visita por Chile
Saber diluirse a tiempo - The Equity Wheel
Sobrevaluaciones
Mitos de la Innovación

JUNIO 2007
Pensamiento estratégico y el bambú japonés
Plan de Negocios o una cena gratis ?!
Las 3M – Negocio orientado a la Oportunidad
Endeavor Argentina (y Business Angels) en American Venture TV

MAYO 2007
Como presentar ante un inversor de riesgo
El Blog Inversor Angel en la Revista Apertura
Modelos de negocios ingeniosos – Crowds of Angels
¿Donde invierten hoy los capitalistas de riesgo?
Conferencia Endeavor
Foro de Capital de Riesgo - CREARCIT
Plan de Negocios Dinámicos - PlanHQ
Term Sheet - Acuerdo de Inversión
NACH1 - El primer auto 100% argentino
¿Yo también estoy en FiveLab?

ABRIL 2007
Gracias a las Punto.com - Santiago Pinto
Libro de la Web 2.0
Jugando a la mancha - Tag, you're it!!
Grupos de inversores ángeles optimistas para el 2007
NAVES - Mas que una competencia de Planes de Negocios
OPEN NAVES 2007 - 19/04/2007
En que invierten los Business Angels americanos?
Innovación para la productividad
And the winner is...
2 razones por las que la gente le dice NO a tus ideas
Ayuda - alguien sabe ingles?
Invitaciones para Joost
Babson SEE Argentina - Entrepreneurship
Sorteo libro autografiado (gratis)

MARZO 2007
La Ciencia es Negocio - Capital de Riesgo
Pablo Brenner - Venture Capital Blog
Presentando tu proyecto sobre skies!!
Libro CasosDestacados.com - Emprededores en Internet
TheFunded.Com – Venture Capital bajo la lupa
Small Business Summit – Conferencia internacional gratuita online
14 Diferencias entre un Venture Capital y un Business Angel
¿Qué aporta la industria de Capital de Riesgo al País?


FEBRERO 2007
Indicadores Financieros del Resumen Ejecutivo (Glosario)
Proyecto AdSense + Kiva ¿por que poner publicidad en el blog?
Kiva - Prestamos que cambian vidas
Un negocio por 100 dólares - The Hundred Dollar Business
Alternativa no tradicional para financiar emprendimientos
Inversores en Televisión - Dragons Den
Entrevista a Silvia Torres Carbonell
KillerStartups - Jugá al Inversor Angel Virtual
Resumen Ejecutivo ¿mas importante que el Plan de Negocios?
Ver para Creer o Creer para Ver
Los 10 mitos de los emprendimientos tecnológicos
Las Inversiones angeles, ¿cual es el secreto para conseguir capital? ¿Ciencia exacta o relaciones humanas?

ENERO 2007
Nada importante sucedió hoy...
El “Elevetor Pitch” ideal para tentar a un inversor angel
Homo Economicus o Economicus Cromagnon
Encontrar aquello que aman - Connecting the Dots
Hablar con un angel - MIT Enterprise Forum
5 herramientas para convencer a un Inversor Angel
Que es un Inversor Angel o Angel Investor?Acerca del Blog - Inversor Angel
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Video: Inversores Angeles para emprendedores

A principos de 2007 Marcelo Berenstein me invitó a su programa Formula E.
Nunca lo puse en el blog así que quizás ahora sea un buen momento. Seguramente en un programa de televisión no se puede tocar cada punto en profundidad pero sirve como panorama para los que están empezando.

1er Bloque
- Que son los inversores ángeles.
- Diferencias con Fondos de Inversión. Pero si quieren leer en mas detalle las pueden ver acá.




2do Bloque
- El inversor no da prestamos va a riesgo.
- Que aporta además del dinero.
- Cuanto se involucran los inversores.
- Perfil: Conexiones Judiciales, otra inversión que hicimos.
- Como hace el emprendedor para presentarse a un inversor ángel. Proceso de selección del Club de Business Angels.
- Que debe tener un Plan de negocios. Falencias?





3er bloque
- Mentorear proyectos?.
- Desde cuando funciona el Club, como nació.
- Cuanto llevamos invertidos (a principios de 2007)
- Que es un proyecto innovador.
- Algun consejo final?



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Venture Capital: predicciones 2008

La National Venture Capital Association realizó una encuesta entre los VC acerca de sus predicciones para el 2008.

Aquí tienen el press release y debajo el Powerpoint para que saquen sus propias conclusiones.

Región con menor confianza para invertir: América del Sur por varios cuerpos. Sigue China pero el potencial que tiene vence cualquier obstáculo…

Sectores con un alto crecimiento en las inversiones: Clean Technology, Media, Biotecnología e Internet
Las de menor crecimiento: Software y Semiconductores.

Industrias que estarán sobrevaluadas: Cleantech (por lejos), Internet, Media.
Industrias subvaluadas: Software, semiconductores.

Paradójicamente deciden invertir en las industrias sobrevaluadas, en lugar de las subvaluadas. Le podemos dar dos lecturas, un efecto manada donde nadie quiere quedar fuera del nuevo sector de moda. O no importa tanto si está sobrevaluada ya que si es el sector correcto (y seleccionando razonablemente bien) el beneficio pagará con creces el sobreprecio. Ustedes elijen.

También hay cierto consenso acerca de la consolidación de la industria de VC, menos fondos mas grandes. Esto se viene viendo desde hace un tiempo

Otro dato interesante es que la gran mayoría piensa (o dice) que los fondos mejorarán su performance mientras ven la economía declinar.
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Venture Capital: donde invirtieron en 2007.

Se publicó el informe annual MoneyTree 2007 de PriceWaterhouseCoopers y National Venture Capital Association donde se llevan las estadísticas de inversiones de EEUU.

La inversión en capital de riesgo sigue creciendo año año, en 2007 se invirtieron USD 29.4 billones en 3813 deals, un 10.8% mas que en 2006. La mayor inversión desde 2001.


Alineado con lo que se venía diciendo a principios de 2007 lo sectores en los que mas se invirtió fueron.
  • Biotecnología y Dispositivos médicos llegaron a 9.1 Billones y se llevaron el 31% de las inversiones
  • Software sigue entre lo mas invertidos (junto a Biotecnología) pero no experimentó mucho crecimiento con respecto al año anterior. 5.3 billones en 905 deals. Cuenta con el 18% del total invertido.
  • Clean Technology, relacionadas con energía alternativas, contaminación y reciclado etc. fue el sector estrella el de mayor crecimiento (46%) y ya se encuentra en el orden de 2.2 billones.
  • Empresas de Internet llegaron a 4.6 billones (en 748 deals) un incremento del 12% con respecto al año anterior. Representa el 16% de las inversiones de los VC.

Los siguientes sectores vieron decrecer las inversiones:
  • Telecomunicaciones
  • Servicios de Salud
  • Semiconductores
  • Electrónicos
(Los gráficos son de TechCrunch).
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Business Angels: Como obtener mejores retornos. Cómo elegirlos.

Cuando, gratamente, nos sorprendió el trabajo de parto de Santino, :-) estaba escribiendo la continuación del post anterior acerca de los rendimientos de las inversiones ángeles según el informe de Business Angels financiado por Kauffman Foundation. Veamos algunas estrategias para contestar la pregunta que quedó picando ¿Como mejorar la probabilidad de éxito de las inversiones?.

Estrategias para mejorar la probabilidad de éxito de las inversiones.

1. Dedicarle mas tiempo al Due Diligence (evaluación del proyecto)
Cuanto más tiempo dedicaron los inversores al Due Diligence mejores rendimientos obtuvieron. Solo quedaría saber cual es la calidad de Due Diligence y no solo el tiempo.
La diferencia entre los que le dedicaron 20 hs. versus los que le dedicaron 40 o 60 hs. es notable. Multiplicadores de 6 versus multiplicadores de 1.


2. Invertir en industrias que tenemos experiencia
Conocer la industria tiene un impacto muy positivo. No solo en experiencia sino en contactos. Cuando se invirtió en emprendimientos en los que inversores tenían experiencia los rendimientos fueron cerca del doble.

3. Participar activamente en los proyectos invertidos
La participación de los inversores en el emprendimiento a través de mentoring, coaching, monitoreo financiero, contactos, está significativamente relacionado con el resultado alcanzado. Inversores con participaciones quincenales o mensuales obtuvieron resultados casi 3 veces superiores comparados con aquellos que se remitieron a un seguimiento anual.


4. Pensar dos veces las reinversiones en un mismo proyecto (Follow on investments)
Reinvirtir en un mismo proyecto ha mostrado obtener peores retornos. Suena contraintuitivo. Muchos de los emprendimientos terminan necesitando más capital que el originalmente obtenido. Apoyarlo debiera ser positivo. Sin embargo tiene una segunda lectura y es que el inversor por no perder lo invertido reinvierte en proyectos medicocres sin poder evitar su fracaso.

El 68% de los proyectos que recibieron follow-on investments terminaron en pérdida del capital.

Es normal la necesidad de reinversión especialmente en start-ups, pero se debe evaluar bien si el proyecto realmente lo merece o es solo para intentar salvar una mala inversión. Me hace acordar a un post que había escrito acerca de Behavioral Finance, donde el sufrimiento de perder dinero es mayor que la satisfacción de ganarlo y preferimos seguir invirtiendo en causas perdidas.

5. Intervención de Venture Capital
No hubo mucha diferencia en el retorno promedio de los proyectos que recibieron venture capital de los que no. Lo que si cambió mucho es la distribución esto quiere decir que hubo mas fracasos pero aquellos que fueron exitosos fueron mucho más exitosos. Parece razonablemente alineado con la dinámica de un VC y los incentivos de sus managers.


¿Que debe tener en cuenta el emprendedor al elegir un inversor?
  1. Cuidar la calidad del inversor.
  2. Buscar inversores con experiencia y contactos en la industria.
  3. Buscar aquellos que puedan tomar un rol activo.
  4. Aquellos que puedan reinvertir.
  5. Aquellos que puedan apalancar el crecimiento.

Tip: No se dejen influenciar (en lo posible) por la ansiedad de conseguir capital, la diferencia entre un inversor pasivo y uno activo puede ser abismal a los efectos del desarrollo de la empresa.

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Nació Santino Ruani

Soy papá! El miércoles 9 de enero de 2008 nació Santino Ruani, el loco de la foto. Después de una eterna noche y un largo parto salió todo 10 puntos.

Nació a las 11:22hs, bajo el signo de Capricornio, pesó 3,633Kg y midió 50 cm. La verdad todavía no se parece a nadie y encima tiene mas pelo que el padre. :-)

Se va adaptando, es bastante tranquilo y sociable, aunque obviamente llora más de noche que de día...es un amor.
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Rendimiento de Business Angels, ¿Cuanto ganan? ¿ganan?

Siempre queremos saber cual es el retorno que tienen las inversiones de business angels, un dato bastante esquivo. Es muy difícil recolectar información estadística confiable. Muchos inversores muy dispersos, generalmente salen a la luz los buenos deals pero no tanto los fracasos.

La Asociación de Capital Angel de EEUU, (Angel Capital Association) publicó un muy buen informe acerca del “Rendimiento de Inversores Angeles en Grupo”. Pueden bajar el documento completo “Returns to Angels Investors in Group”

Veamos los números:
  • 27% TIR fue el rendimiento promedio. 2,6 veces la inversión en 3,5 años, pero como en toda la industria de venture capital el retorno promedio no cuenta toda la película. Unos pocos muy exitosos, unos cuantos con retornos mas humildes o que pierden dinero.
  • 52% de las inversiones retornaron menos capital que el invertido. Bad.
  • 7% de las inversiones multiplicaron por 10 la inversión. Nice!
  • 61% de los inversores obtuvieron ganancias o mantuvieron lo que invirtieron. Este 61% de “inversores” es mayor al 52% de “inversiones” lo que habla de que diversificar en varios emprendimientos ha sido positivo.
  • 39% perdió plata. Very bad!
  • Al menos 3 años se mantuvieron las inversiones para tener retornos positivos. Los malos emprendimientos caen antes. Los buenos llevan tiempo. “Lemons ripen faster than plums”, suelen decir... (algo como…”los limones maduran mas rápido que las ciruelas”)
  • 10% de las inversiones explica el 75% del dinero que retornó a los inversores. Solo los mejores hacen grandes diferencias, ser un inversor promedio no es un gran negocio.

Concluyendo, aunque comparando los retornos promedio con otro tipo de inversiones las inversiones ángeles salen favorecidas, no cabe duda que son muy riesgosas.

Depende mucho de la decisión de inversión, pocos emprendimientos se llevan casi todas las ganancias.

Tomando un emprendimiento en particular hay mas posibilidades de perder que de ganar dinero.

Moraleja para inversores: Es riesgoso pero se pueden hacer muy buenos negocios e incluso influir en el resultado. Vale la pena.
Moraleja para emprendedores: No todas son historias de éxito entiendan los recaudos de los inversores quienes tienen mas probabilidades de perder que de ganar.

¿Como mejorar la probabilidad de éxito de las inversiones? En el próximo post...
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Lavado de cara para el blog

Nuevo año, nueva vestimenta para el blog.

Hace un tiempo que quería cambiar el diseño del blog…

algunos templates que hay dando vueltas pero después de jugar un poco no me convencieron y con los vestigios del Ingeniero en Sistemas que llevo dentro (aunque hacía años que no tocaba una línea de código) me puse a hacerlo yo.

Partiendo de la plantilla Minima de Blogger me puse a toquetear todo para llegar a al actual diseño…alguna vez escucharon que para hacer algo simple hay que hacer el doble de trabajo?

Algunas de las cosas que usé…
Creo que quedó bastante bien, aunque habrá que hacerle algunas mejoras, me quedó pendiente agregar un menú o algo similar, hacer algo para mejorar los comentarios de blogger…who knows…cuando necesite distraerme seguiré…

Se aceptan recomendaciones y comentarios. Si alguien quiere esta plantilla para Blogger avíseme y cuando quede presentable se la paso (sin garantías).

El template original duró un año…veremos cuanto dura este.
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