MercadoLibre a cotizar en Bolsa

MercadoLibre está por salir a bolsa.

Les recomiendo este post “El IPO de Mercado Libre” de Alec Oxenford fundador de DeRemate competidor por mucho tiempo de MercadoLibre hasta que estos últimos la compraron (aunque hoy en algunos puntos también compite con OLX y DineroMail).

Da gusto este tipo de apreciaciones e información de quien la vivió de adentro.

También pueden ver el prospecto de la presentación de Mercado Libre en la SEC (documentación que se presenta para ofertar la cotización de acciones).

Algunos datos interesantes del prospecto:

• Durante el 2006 ML ganó USD 1.1 Millones. Durante el primer trimestre del 2007 ya lleva ganados USD 1.0M, contra USD 0.1M del primer trimestre del 2006. (10 veces más).
• Las ventas contra el primer trimestre del año pasado crecieron un 45% aprox.
• 23 páginas enumerando riesgos. ;-)
• Ingresos: 59% provienen de Brasil, 15% de Argentina.
• Comisiones incobrables: aproximadamente el 12%.
• En el 2005 compraron las operaciones de deRemate, salvo Argentina y Chile, por USD12.1 millones (con un prestamo que les dio eBay). Obtuvieron 1.3 millones de usuarios registrados (USD10 por usuario) y a su principal competidor.
• En 2006 expiró el acuerdo de alianza con eBay por lo cual podrían ser competencia.
• Las subastas solo representan el 11% de las ventas (¿se acuerdan como había nacido este sitio?), el resto es venta directa.
• El principal accionista de MercadoLibre es eBay con el 19,7% de las acciones, el segundo Marcos Galperin con el 19% (de las cuales va a vender el 4%).

Un dato de color y para entender la importancia de la inversión en este tipo de empresas para la generación de riqueza.

La valuación de MercadoLibre (MELI) es del órden de los USD 720 millones, similar al valor que tiene Molinos Rio de la Plata (USD700M) la segunda empresa alimenticia del país detrás de Arcor. Y eso porque el valor de la acción de Molinos se duplicó en los últimos meses (Nota de iEco “Quien esta comprando Molinos”).

Interesante, no?

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Escrito por : Mariano Ruani

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Valuación Pre-Money y Post-Money

Muchas veces se escuchan unas palabritas raras como valuación premoney y postmoney y no todos la entienden. Aunque suena difícil es muy fácil de calcular.

¿Que es la valuación PreMoney?
La valuación Pre-Money es la valuación del emprendimiento previo al aporte de capital.

¿Que es la valuación PostMoney?
La valuación Post-Money es la valuación del emprendimiento inmediatamente después del aporte de capital

Por ejemplo si un inversor invierte S 100.000 a cambio del 40% de una empresa, el valor Post-Money será 250.000 (100.000/40%). El valor Pre-Money será de 150.000, es decir 250.000 menos los 100.000 que se invirtieron en la empresa. Fácil no?

En realidad este post nació porque estaba haciendo unos cálculos con Instacalc una herramienta sumamente útil y fácil de utilizar. Permite resolver, con un poco de ingenio cálculos bastante complejos de una manera sencilla. Pensando que “calculadoras” podrían ser útil para un emprendedor se me ocurrió esta.

Es interactiva si cambian los valores recalcula automáticamente.



...si se les ocurre podemos (o pueden es fácil) ir haciendo mas....avisen...

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Escrito por : Mariano Ruani

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4to Foro de Capital de Riesgo y un buen momento para emprender

La semana pasada se llevó a cabo el 4to Foro de Capital de Riesgo en Buenos Aires. Estuvo muy bien, es grato ver que año a año hay cada vez más asistentes involucrados en la industria y menos curiosos.

La verdad es un buen momento para emprender…

La sesiones fueron mostrando que además de haber cada vez mas inversiones en emprendimientos nacientes estos van adquiriendo mayor visibilidad que ayuda a un efecto contagio y demuestra que es posible conseguir inversiones…obviamente conseguir inversión no es fácil ni significa el éxito del proyecto…pero es un buen paso.

Endeavor, hizo un relevamiento de los inversores del mercado y estará disponible (¿a la venta?) en las próximas semanas, hay un adelanto en la revista Apertura de Julio para los mas ansiosos.

¿Y porque es un buen momento para emprender?
Macroeconomía mediante (y si por esas casualidades nos salteamos la crisis que tenemos cada 7 años) se está consolidando una mayor oferta de capital.

Además de las opciones vigentes, (nosotros comentamos un proyecto en el que estamos trabajando del cual por el momento prefiero no dar muchos detalles), puede estar apareciendo algún otro fondo e incluso la Bolsa de Comercio anunció que está trabajando en la formación de un fondo de capital de riesgo.

Este último fondo (de la Bolsa) se debe atener a ciertas regulaciones que seguramente no harán fácil su lanzamiento y les espera mucho trabajo. Pero si se logra implementar tendrá un significado importante, ya que no solo permitirá ingresar a nuevos inversores sino que habilitará un vehículo para que fondos institucionales, especialmente las AFJP, puedan derivar un mínimo porcentaje de su cartera a este tipo de fondos. De darse no se que vamos a hacer con tanta plata!! :-) …corremos el riesgo de que sobre y falten emprendimientos de calidad! Asi que a trabajar…

Todas estas iniciativas que comento son fondos que invertirán en emprendimientos en funcionamiento con un cierto track record que puedan mostrar un modelo de negocios probado.

Por eso si quieren llegar con un buen timing para cuando estos fondos estén en marcha…este es un buen momento para emprender. Especialmente para emprendimientos dinámicos con un alto potencial de crecimiento y en su mayor parte que miren al mundo como mercado.

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Escrito por : Mariano Ruani

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De visita por Chile

La semana pasada anduvimos unos días por Chile (me perdí la nieve en BA!!!) compartiendo experiencias con otras redes de ángeles de latinoamérica...(aunque no hay muchas) y EEUU.

[Aprovecho para enviar mi agradecimiento y felicitaciones a toda la gente de Southern Angels (María, Marina y Fernando), la red de Chile.]

Es muy interesante ver como, cuando uno empieza a analizar los detalles, cada red de ángeles funciona distinto y como los modelos van evolucionando con el correr del tiempo.

Organizaron unas jornadas de capacitación como las que habiamos hecho el año pasado acá en Argentina y esperamos repetir este año (stay tunned), con John May y Ian Sobiesky. Ian fue uno de los inversores de Google (justo había nombrado esta transacción en el último post :)

Ademas de trabajar en un proyecto en común con otras redes se realizaron varias actividades.

En uno de los casos hicimos un juego de rol donde dada la situación de una empresa en busca de financiamiento se forman grupos y se discute la valuacion, oferta y hay que negociar para llegar a un acuerdo. Es muy divertido ver como los que vienen de un perfil emprendedor puestos en la posición de inversor se vuelven codiciosos y los que hacen de emprendedores se convencen que tienen el próximo iPod entre manos! De repente un par de párrafos en un papel se convierten en el emprendimiento de tu vida, es tu baby. Muy divertido y pone de manifiesto una característica muy marcada de la naturaleza humana... :-)

Bueno para dejarle algo que les sirva en este post les paso cual es el retorno esperado en las inversiones por los ángeles.

Rendimiento esperado según etapa de inversión
Semilla: TIR buscada=60%+ por año o lo que es lo mismo al 5to año 10X (multiplicar por 10 la inversión)
Start-Up: TIR buscada=50% o al 5to año 8X
Etapas tempranas: TIR buscada=40% o al 5to año 5X
2da Ronda: TIR buscada=30% o al 5to año 4X
Cerca de la Salida: TIR buscada=25% o al 5to año 3X

Parecen rendimientos altos no? Si les paso la tasa de éxito de los proyectos se van a deprimir...;-)

Tambien les dejo dos muy buenos reportajes a Fernando Prieto el Presidente de la red de Chile.

En Economia y Negocios "Inversionistas ángeles pierden fuerza en Chile"
En américa Economia “La mayoría de las empresas nuevas fracasan por falta de inversionistas ángeles”

Esta semana estuve en el 4to Foro de Capital de Riesgo...cuando encuentre otro rato les comento...

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Escrito por : Mariano Ruani

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Saber diluirse a tiempo - The Equity Wheel

Equity Fingerprint, es un desarrollo inglés que estudia como se va distribuyendo la participación accionaria en un emprendimiento (basados en múltiples casos) desde sus fundadores hasta el ingreso de VCs y potencial venta o cotización en bolsa.

Lo muestran con una representación visual "The Equity Wheel" y si bien no es un canto a la creatividad ;-) transmite bien el concepto de dilución y el camino a seguir según el tipo de empresa que se quiera crear.

Les recomiendo, entre otros recursos, la guia (en inglés) (a no ser que sepan leer mandarin) tiene varios conceptos relacionados con la dilución y el financiamiento de empresas de alto potencial explicados de manera muy didáctica.

Un par de casos para entender la conveniencia de saber diluirse a tiempo y no frenar el crecimiento del bebé que uno esta creando.

Un powerpoint con el caso de Skype.

El caso de Google donde el grupo de Family and Friends que puso el primer millón se quedó con el 60% de la empresa. ¿Creen que Larry y Sergei esten arrepentidos? Hoy GOOG vale 166 Billones de dólares. :-)

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Escrito por : Mariano Ruani

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Sobrevaluaciones

Parece ser que en España los emprendedores cometen el mismo error que en Argentina, sobrevaluar los emprendimientos antes de tiempo, al menos según este post de Blog de Emprendedores quienes anduvieron por San Francisco.

Esta última semana he estado unos días en San Francisco con emprendedores y con inversores. Y una de las cosas que me ha llamado la atención han sido las valoraciones de los emprendedores. Yo mantenía la idea de que las valoraciones allí eran mucho mayores que las de aquí, sin embargo allí he desmitificado mucho.

….además he visto que algunos proyectos con menos características pedían valoraciones más altas aquí en España…

Además tenemos que tener en cuenta que el mercado americano es mucho más monetizable en tecnología que el español, además de ser mínimo 30veces mayor.

Es lo mismo que percibo al comparar algunos proyectos norteamericanos a los que tengo acceso.

Los emprendedores creen que yo solo les quiero negociar las valuaciones a la hora del screening previo a presentar a inversores. Les aseguro que en muchos casos se harían mas inversiones.

Del otro lado los inversores me acusan de estar de lado de los emprendedores…:-)

Esto me hace acordar que debo escribir una serie de post de errores frecuentes de emprendedores a la hora de buscar financiameinto…este es claramente uno de ellos.

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Escrito por : Mariano Ruani

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Mitos de la Innovación

Hay una muy interesante entrevista en el blog de Guy Kawasaki, 10 preguntas con Scout Berkun, autor del Libro "Mitos de la Innovación".

La mayoría de los pensamientos se aplica tanto a innovaciones como inversiones en nuevos emprendimientos. Les transcribo (en una traducción libre) algunos tramos que merecen atención…aunque obviamente vale la pena leer la entrevista completa.

-¿Cual es el mayor desafío que enfrenta un “innovador?

…encontrar apoyo, ya sea emocional, financiero o intelectual para una gran nueva idea es muy difícil y depende de habilidades que no tienen nada que ver con proezas intelectuales o capacidades creativas. Lo que mata a muchos aspirantes a genios es que deben pasar más tiempo persuadiendo y convenciendo a otros que inventando, y no tienen las habilidades o resistencia emocional para eso….Toma mucho tiempo convencer a personas que cambien sus comportamientos.

-¿Como sabes si tienes una, de acuerdo a los “expertos”, idea estúpida que tendrá éxito o una idea estúpida que realmente es estúpida?

No puedo saber. Muchas ideas estúpidas han sido exitosas y muchas grandes ideas han fracasado. El éxito depende de factores fuera de nuestro control.

La mejor apuesta es ser un experimentador probar ideas con poco dinero y rápidamente con las personas en lugar de fantasear con torres de marfil.

-¿Si fueras un Venture Capitalist, como invertirías?

Portfolio. 1/3 muy alto riesgo, 1/3 alto riesgo, 1/3 riesgo moderado. A veces las que parecen innovaciones pequeñas de baja recompensa costo/beneficio tienen gran impacto y es un error solo hacer grandes apuestas.

Personas. Invertiría en personas más que en ideas o planes de negocios.

Algunos otros comentarios interesantes

-¿Cuales son los factores determinantes para la velocidad de adopción de la innovación?

….son todos sociológicos basados en el valor y el riesgo al cambio que la gente percibe. Esto suele tener poco que ver con nuestra visión de cuan alucinante es una tecnología en particular.

Nos enfocamos en las soluciones pero muchas nuevas ideas vienen de hacerse nuevas preguntas..…es tan importante ser creativos en la definición del problema como serlo en la solución…

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Escrito por : Mariano Ruani

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